En comparación con la IV edición del Barómetro de deuda, se observa una consolidación en la preferencia por el segmento middle market, con un aumento del porcentaje de fondos que financian operaciones entre €5M y €10M, del 48 % al 56,7 %. Este dato es indicativo de una alineación más precisa con la estructura empresarial española, dominada por pymes y empresas medianas, que requieren soluciones financieras flexibles y adaptadas, en contraste con las operaciones de mayor tamaño menos frecuentes (solo 10 % por encima de €50M).

Además, la tasa de default moderada, en un rango entre 0,1 % y 2 %, reportada por el 23,3 % de fondos, representa una mejora respecto a ejercicios previos, y apunta a una mayor resiliencia del tejido empresarial a pesar del endurecimiento de tipos y la mayor exigencia crediticia.

El peso creciente otorgado a factores cualitativos, como la reputación del sponsor (28,3 %) y la capacidad tecnológica/digital (20 %), responde a la necesidad de mitigar riesgos en un entorno marcado por incertidumbres externas y cambios disruptivos. Esta tendencia contrasta con la menor relevancia de variables clásicas como apalancamiento o sector, reflejando una evolución hacia un análisis más holístico y dinámico.

La respuesta a la coyuntura geopolítica es también significativa: más de la mitad de los fondos (53,3 %) manifiesta apertura para invertir en sectores tradicionalmente excluidos por criterios ESG, como defensa o energía no verde, aunque bajo análisis ético y con cautela. Esto muestra una redefinición pragmática de la inversión responsable en respuesta a tensiones globales, un cambio notable respecto a la posición más restrictiva predominante en años anteriores.

Finalmente, la preocupación por la guerra comercial y los aranceles (63,4 % espera impacto en 2025) está siendo integrada en las estrategias de inversión mediante revisiones de exposición, uso de coberturas y stress-tests, lo que denota un enfoque sofisticado en la gestión del riesgo macroeconómico y geopolítico.